原油

　　市场对欧佩克及其减产同盟国最新一轮减产持怀疑态度，且美国石油钻井平台数周周环比上升，油价压力增加，继续跌势。

　　供应端，几个欧佩克及其减产同盟国国家宣布额外自愿每日减产220万桶，旨在支持石油市场的稳定与平衡。其中沙特阿拉伯每日自愿减产100万桶；伊拉克22.3万桶；阿拉伯联合酋长国16.3万桶；科威特13.5万桶；哈萨克斯坦8.2万桶；阿尔及利亚5.1万桶；阿曼4.2万桶，这些自愿减产从2024年1月1日至3月底。之后，为了支持市场稳定，这些自愿削减将根据市场情况逐步恢复。OPEC+会议开完后，市场担忧实际执行力度缺乏官方约束性。美国原油产量维持在历史新高，美国原油库存连续第六周增长，汽油库存和馏分油库存也增加。

　　需求方面，美国汽油需求和馏分油需求下降。美国能源信息署数据显示，截至2023年11月24日的四周，美国成品油需求总量平均每天2019万桶，比去年同期低1.5%；车用汽油需求四周日均量878.2万桶，比去年同期高2.1%；馏份油需求四周日均数388.3万桶, 与去年同期持平；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高5.5%。

　　油价下跌之际，美国加快补充战略石油储备。美国能源部周五表示，已加快向战略石油储备补充400万桶原油。美国能源部称，石油公司将在2月份之前将这400万桶原油归还战略石油储备，而不是在今年夏天。美国能源部还表示，计划在明年2月之前再购买至多300万桶石油用于储备。据报道说，此前美国能源部是将原油交换给能源公司，以寻求在去年战略石油储备创纪录减少后补充库存。

　　策略：尽管在6月4日举行的第35次欧佩克及其减产同盟国确定了2024年原油日产量配额和各国应该减产数量，但是11月30日举行的第36次部长级会议没有重申正式减产配额，只是注意到了一些国家自愿减产数量。整体会议利好不及预期，前期市场利好反应后，油价再度承压。操作上，我们提示上周空单止盈后反弹后继续关注上方压力位，SC在600附近继续形成压力，反弹空思路不变。

　　PTA

　　成本趋弱，供需格局没有明显改观，PTA宽幅震荡。现货方面，原油拖累明显，PTA自身供需不佳，买盘维持少量刚需为主，日内现货价格下滑。12月4日PTA现货价格收跌28至5678元/吨，现货均基差收涨2至2401+2。本周及下周主港交割01平水到升水5成交，12月下主港交割01平水有成交。加工费方面，PX收985.5美元/吨，PTA加工费至394.74元/吨。

　　12月4日，逸盛大化7.5成、能投重启，PTA开工下滑至75.58%，聚酯开工89.26%。截至11月30日，江浙地区化纤织造综合开工率为68.84%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为14.58天，较上周减少0.09天。本周市场反馈新单承接依然偏弱，多数工厂维持前期所接订单为主，少量厂商明年春季面料打样，但数量一般。外贸订单来看，家纺、户外、服装等均有，但工厂实际订单量分化较为明显。下周，织造开工或将震荡偏弱。

　　综合来看，聚酯利润修复下的刚需支撑仍存，但终端需求旺季尾声，PX及PTA供应增量预期较强，供需弱势氛围延续，缺乏持续利多驱动，预计PTA宽幅震荡为主。

　　策略：订单有限，随着终端累库幅度加剧，负反馈将逐步升温，成本及需求支撑将逐步减弱，供需日渐失衡下，PTA加工费或将继续回落。

　　MEG

　　乙二醇成本逻辑影响有限，供应端新增产能开车顺利，需求端不温不火，短期暂难出现明显趋势，震荡整理为主。现货方面，张家港现货在4065附近开盘，盘中商谈重心下移，全天大部分时间内在4030-4050区间运行，收盘时现货商谈在4035-4040区间。12月4日张家港乙二醇收盘价格下跌16至4051元/吨，华南市场收盘送到价格下跌30至4120元/吨。基差方面，基差维持稳定在01-37至01-35。

　　12月4日国内乙二醇总开工56.74%（平稳)，一体化59.61%（平稳)，煤化工51.42%(平稳)。截至12月4日，华东主港地区MEG港口库存总量118.27万吨，较11月30日增加2.77万吨。终端订单不温不火，下游需求端多按需采购，港口到货增加，本周期主港库存小幅累积。

　　聚酯开工88.99%。截至11月30日，江浙地区化纤织造综合开工率为68.84%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为14.58天，较上周减少0.09天。本周市场反馈新单承接依然偏弱，多数工厂维持前期所接订单为主，少量厂商明年春季面料打样，但数量一般。外贸订单来看，家纺、户外、服装等均有，但工厂实际订单量分化较为明显。下周，织造开工或将震荡偏弱。

　　总体来看，国产开工率高位运行，煤制两套新增产能目前试车顺利，供应端呈现增加趋势，需求端虽聚酯开机负荷保持高位，但是随着淡季的来临，需求减少预期，供需结构偏空下，向上动力或有限，短期乙二醇震荡整理为主。

　　策略：乙二醇成本逻辑影响有限，煤制两套新增产能目前试车顺利，供应有再度增加的趋势，下游聚酯需求尚可，供需结构偏空下，向上动力或有限，短期乙二醇震荡整理为主。

　　PVC

　　昨日PVC期货弱势震荡，多数贸易商点价出货，下游逢低补货，部分成交尚可。PVC生产企业报价稳中局部跟降，目前山东出厂5640-5740元/吨；内蒙出厂5330-5380元/吨；河南出厂5700-5730元/吨；山西出厂5490-5530元/吨；河北出厂5560-5590元/吨。华东乙烯法部分送到报价在6100-6300元/吨。

　　供应端：电石供应变化不大，多数出货尚可，下游PVC企业电石到货不均。短期仅有1家新增计划检修企业，部分前期检修将陆续恢复，预计本周PVC行业开工继续窄幅提升，供给量有增加预期。目前PVC社会库存绝对量维持偏高水平，供应端依旧对市场存在压力。成本端：周末至今多数电石市场价格稳定，个别上涨，短期电石在供需无明显矛盾情况下，价格以延续稳定为主。外采电石PVC企业延续亏损状态，氯碱企业综合小幅亏损，但成本端支撑仅限于底部。需求端：下游前期补货以后继续补货的意愿降低，此外天气寒冷，西北以及东北下游开工继续下降，下游拿低价货意愿较强，抵触涨价货源。目前印度拿货积极性不高，国内企业出口接单情况一般，维持前期基础量。

　　策略：短期PVC基本面仍有走弱预期，库存高位下供给压力较大，需求难有改善，出口不温不火，成本支撑作用不明显，此外宏观氛围近期较为平静，市场利多驱动不足，短期PVC预计区间偏弱整理。后续继续关注成本端支撑以及宏观政策出台情况。

　　纯碱

　　昨日纯碱盘面再度大幅上涨，现货市场涨势，个别企业价格上调，成交重心上移。昨日主要区域重碱价格：东北送到2800-2900，华北送到2750-2900，华东送到2850-3000，华中送到2850-3000，华南送到3150-3300，西南送到2950-3150，西北出厂2600-2800。供给端：青海区域碱厂依旧减产中，陕西兴化停车检修中，河南金山3期及天津碱业逐步提负，短期供应端缓慢提升，远兴3线上月28号投料目前出少量产品，关注后期出料情况以及青海装置恢复情况，预计产量提升明显可能要到12月中下旬。目前碱厂待发订单近半个月，部分至12月底，待发量支撑，本周上游库存将继续去化，市场货源紧张。需求端：下游需求波动不大，月初适量补库按需为主，前期库存低的企业成交价格上行。目前库存还是从上游转移至下游，玻璃企业场内及在途原料有所增加，随着价格的上调，部分下游采购情绪相对谨慎。昨日浮法玻璃现货价格1977元/吨，环比+16元/吨。华北部分厂家价格上调，沙河成交一般。华东部分价格继续提涨，下游拿货情绪尚可。华中近日产销较好，多数价格继续提涨。华南部分刚需支撑下，个别价格上调。

　　策略：远兴3线实际出料状况不及预期，青海区域碱厂短期或难以恢复，碱厂订单充足，在上游库存相对低位下，市场货源偏紧。短期在供给端并未有明显提升下，碱厂或延续去库趋势，12月现货价格或将维持高位偏强态势，近月合约仍以收基差为主，短期仍处强现实状态。短期市场资金情绪较强，单边波动较大谨慎操作，轻仓操作，其中01限仓叠加了提保证金，可选02