受药明生物（02269.HK）下调业绩指引消息影响，药明系12月4日暴跌，拖累CXO（医药外包服务行业）概念全线走弱，泰格医药(300347)(300347.SZ)、美迪西(688202.SH)、康龙化成(300759)(300759.SZ)等当日纷纷下跌。

CXO概念曾是医药生物行业的明珠，而这两年股价却持续下滑，如今行业龙头又预期悲观，人们不禁要问，CXO行业还会好吗？

行业龙头下调业绩指引

12月4日，CXO赛道龙头公司药明生物发布《业务更新》，这份指引大幅下调业绩预期，让市场侧目。该公司预计2023年药物开发业务端（D）收入低于预期，预计同比下滑18%至20%；同时，药物生产业务端（M）收入同比下滑15%至18%。

上述两块业务收入下降导致药明生物2023年营收预期从30%的增长幅度下调到10%左右，盈利水平更是直接“变脸”。由于药物开发（D）和生产（M）合计占该公司营收约70%，因此直接拖累利润今年将由正转负。此外，该公司还称，投资于全球基地的产能爬坡导致2023年毛利亏损1亿美元，“新产能爬坡以及收入增速放缓均将导致公司利润下降”。

CXO行业高速成长趋势不再

这份指引不仅大幅下调了部分项目收入的同比增长预期，同时药明生物还在指引中强调：“公司2023年目标新增120个项目显然过于激进”。

数据显示，药明生物截至11月30日今年新增项目91个，而2022年全年新增136个项目，今年新增项目数明显下滑，而这也意味着收入也相应减少了约3亿美元。

药明生物作为行业龙头，如今新增项目数放缓、预期下调，引发市场对CXO行业高成长持续性的担忧。该公司也在指引中明确提及，整个行业都在经历短期阵痛，行业正从过去几年15%的增长，进入到个位数增长阶段。

很明显，CXO企业的高速增长态势已然一去不复返。

从今年A股CXO企业发布的三季报数据可以看出，不少企业遭遇业绩阵痛期，营收、利润双双下滑。Choice数据显示，A股CXO概念板块中，前三季度归母净利润同比降低的共有13家，这其中不乏一些曾经被热捧的“明星股”。

比如凯莱英(002821)(002821.SZ)的三季报显示，公司今年前三季度营收63.83亿元，同比下滑18.29%；归母净利润22.10亿元，同比下滑18.77%。

同样境地的还有博腾股份(300363)(300363.SZ)。今年前三季度，该公司营收30.37亿元，同比减少41.79%；归母净利润4.52亿元，同比减少71.36%。

对于CXO企业今年业绩下滑原因，有分析称，在过去特殊的三年中，催生了大量的疫苗及药物的研发需求，这为CXO企业的业务增长提供了增量需求，但随着特殊时期订单需求的逐渐褪去，CXO行业的增长更多将回归行业本质，研发投入是关键。

CXO还有未来吗？

这两年市场对CXO行业颇为悲观，认为已进入“寒冬”。不过也有业内持较为乐观的态度：从中短期看，如果把时间放在过去的五年里，确实是“冬天”，但是如果把时间轴放在三十年、甚至更远来看，现在绝对不是“寒冬”。

市场人士表示，未来CXO的领域高增长主要发展机遇则在于助力创新药出海。多年以来，中国的CXO企业奠定了非常强的人才团队以及技术竞争力、成本竞争力，能够支撑企业拓展海外市场。同时，跨国企业聚焦前端研发、新型治疗技术的研发生产、将药品的生产职能逐渐转移到外包服务企业中，国内CXO企业可以承接跨国药企产能转移。从细分领域而言，CGTCDMO（细胞基因疗法CDMO）是新兴赛道，未来随着CGT市场的不断扩大，其发展前景广阔。

针对CXO板块前景，西南证券(600369)在近期研报中表示：从行业维度看，全球医药研发投入稳健增长，CXO行业景气度或将持续，预计2021年-2028年全球医药研发仍将以2.6%的增速稳步增长。从企业维度看，随着新冠商业化订单的一次性业绩高速增长对估值扰动持续消化股票配资选股，市场对2023年相关企业表观增速放缓预期已充分反映，内生业务增速将重塑CXO估值体系。